الفيدرالي الأمريكي يثبّت سعر الفائدة.. باول يفضل التريث وسط ضغوط ترامب

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة قصير الأجل دون تغيير يوم الأربعاء، في نطاق يتراوح بين 3.50% و3.75% بعد 3 تخفيضات أجراها العام الماضي، متجاهلا الضغوط الهائلة من البيت الأبيض لخفض تكاليف الاقتراض، ومفضلا التريث ومراقبة تطورات الاقتصاد.

وكان الهدف من تخفيضات أسعار الفائدة التي نفذها البنك المركزي العام الماضي دعم الاقتصاد ومنع تدهور حاد في سوق العمل، بعد تباطؤ التوظيف بشكل ملحوظ عقب الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب في أبريل/نيسان الماضي.

ومع ذلك، هناك مؤشرات على استقرار البطالة وإمكانية انتعاش الاقتصاد. وفي الوقت ذاته، لا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ما يعزز قرار الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية.

لا تزال لجنة تحديد أسعار الفائدة منقسمة بين مسؤولين يعارضون المزيد من التخفيضات حتى ينخفض التضخم، وآخرين يرغبون في خفض أسعار الفائدة لدعم التوظيف بشكل أكبر.

في ديسمبر/كانون الأول، أيد 12 مشاركا فقط من أصل 19 في اجتماعات اللجنة خفضا إضافيا واحدا على الأقل لسعر الفائدة هذا العام. ويتوقع معظم الاقتصاديين أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة مرتين خلال 2026، على الأرجح في اجتماع يونيو أو بعده.

اجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع في ظل ضغوط غير مسبوقة من إدارة ترامب. صرح باول في 11 يناير/كانون الثاني بأن الاحتياطي الفيدرالي تلقى استدعاءات من وزارة العدل في إطار تحقيق جنائي بشأن شهادته أمام الكونغرس حول مشروع ترميم مبنى بقيمة 2.5 مليار دولار. وفي بيان مصور صريح بشكل غير معتاد، قال باول إن الاستدعاءات ما هي إلا ذريعة لمعاقبة الاحتياطي الفيدرالي لعدم خفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع.

وفي الأسبوع الماضي، نظرت المحكمة العليا في محاولة ترامب العام الماضي لعزل ليزا كوك، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، على خلفية مزاعم احتيال عقاري، وهي مزاعم تنفيها كوك. ولم يسبق لأي رئيس أن عزل محافظا في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي الممتد لـ112 عاما. وبدا أن القضاة، خلال جلسة المرافعة الشفوية، يميلون إلى السماح لها بالبقاء في منصبها حتى يتم البت في القضية.

وفي الوقت ذاته، ألمح ترامب إلى اقترابه من تعيين رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ليحل محل باول عند انتهاء ولايته في مايو/أيار، وقد يُعلن عن ذلك في وقت مبكر من هذا الأسبوع، رغم تأجيله سابقا.

ويرى خبراء اقتصاديون أن جهود الرئيس للضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي ربما أتت بنتائج عكسية، إذ أعرب الجمهوريون في مجلس الشيوخ عن دعمهم لباول وهددوا بعرقلة تعيين الرئيس الجديد.

وقالت باتريشيا زوبيل، المسؤولة السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك والرئيسة الحالية لأبحاث الاقتصاد الكلي في شركة غوغنهايم للاستثمارات: "كان الأسبوعان الماضيان إيجابيين للغاية بالنسبة لاستقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي".

ومع ذلك، ربما دفعت هذه الاضطرابات باول إلى التزام الصمت مع اقتراب نهاية ولايته كرئيس للمجلس. وأشار فينسنت راينهارت، الخبير الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي والرئيس الحالي للاقتصاديين في شركة بي إن واي للاستثمارات، إلى أن باول لم يُلقِ سوى خطاب واحد تناول فيه الاقتصاد منذ سبتمبر/أيلول.

وقال راينهارت إنه قد يُوكل مهمة شرح أسباب تأجيل البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة إلى مسؤولين آخرين في الاحتياطي الفيدرالي، مضيفا أن هذا يؤكد أيضا أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يتخذ القرارات بشأن أسعار الفائدة بمفرده. وأضاف: "كانت مساهمة الرئيس باول في فهمنا لخطوة الاحتياطي الفيدرالي القادمة ضئيلة للغاية، كما لم تكن من قبل، طوال فترة ولايته".

يملك 12 عضوا فقط من أصل 19 عضوا في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة للاحتياطي الفيدرالي حق التصويت، بما فيهم جميع أعضاء مجلس المحافظين السبعة، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ومجموعة متناوبة من أربعة رؤساء من بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية.

هذا العام، ستصوت كل من بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، ونيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، ولوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، وآنا بولسون، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، على قرارات أسعار الفائدة. وقد أعرب جميعهم مؤخرًا عن بعض الشكوك حول الحاجة إلى مزيد من التخفيضات في أي وقت قريب.

وفي خطاب ألقته في وقت سابق من هذا الشهر، قالت بولسون إن تحسن الاقتصاد من شأنه أن يسمح بمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام، مضيفة: "أتوقع تباطؤ التضخم، واستقرار سوق العمل، ونموًا يقارب 2% هذا العام. إذا حدث كل ذلك، فمن المرجح أن تكون بعض التعديلات الإضافية المتواضعة على سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي مناسبة في وقت لاحق من العام".

يتوقع الاقتصاديون أن تسهم المبالغ المستردة من الضرائب، الأكبر من المعتاد، خلال الأشهر القليلة المقبلة في زيادة الإنفاق الاستهلاكي، كما أن النمو المتسارع قد يعزز التوظيف في نهاية المطاف، الذي شهد ضعفًا ملحوظًا رغم توسع الاقتصاد.

ومع قلة الوظائف الجديدة التي تضيفها الشركات، لا يزال المستهلكون متشائمين بشأن الوضع الاقتصادي. وقد انخفض مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن مجلس المؤتمرات إلى أدنى مستوى له منذ 11 عامًا في يناير/كانون الثاني، وفقًا لما ذكرته مجموعة أبحاث الأعمال يوم الثلاثاء.