ضجة العملات المستقرة في الأسواق تقلق فيزا وماستركارد

تفاقم ضجة العملات المستقرة توقعات احتكار بطاقات الائتمان في الولايات المتحدة، وهو احتكار ثنائي يضم شركتي فيزا وماستركارد، لتصبح أكثر تقلبا مما كانت عليه منذ سنوات.

والعملات المستقرة هي نوع من العملات الرقمية المصممة لتقليل تقلبات السعر، إذ تكون مدعومة بأصل ثابت مثل الدولار الأميركي أو الذهب، أو مربوطة بخوارزميات تنظم عرضها.

والهدف الأساسي من هذه العملات مثل تيثر وبينانس المربوطة بالعملات التقليدية، هو الحفاظ على قيمة ثابتة تقريبا مقارنة بالعملات المشفرة الأخرى مثل بيتكوين أو إيثيريوم، التي تشهد تقلبات حادة.

وفي مؤتمر الأرباح هذا الأسبوع، وهو الأول منذ إقرار تشريع قد يُسرّع من اعتماد العملات المستقرة، قلّل المسؤولون التنفيذيون في فيزا وماستركارد من أهمية التهديد الذي تُشكّله العملات الرقمية المرتبطة بالدولار، والتي قد تسمح لتجار التجزئة أو البنوك بتجاوز شبكات الدفع واسعة الانتشار.

وأقرّ المشرعون الأميركيون الشهر الماضي قانون “جينيوس”، الذي ينظم العملات الرقمية المرتبطة بالدولار، والمعروفة باسم “العملات المستقرة”. وأعلن تجار التجزئة والبنوك عن استكشافهم سبل استخدام العملات المستقرة لمعالجة المدفوعات.

ويُقدّم استقرار الأرباح والتقييمات القوية للشركتين الأبرز في مجال المدفوعات على مدار سنوات جدار حماية قويا وبعض الطمأنينة من الاضطرابات المحتملة.

لكن الارتفاع الحاد في سعر سهم شركة تشغيل العملات المستقرة، سيركل إنترنت غروب، والتي تُقدّر قيمتها الآن بأكثر من 40 مليار دولار، يُشكّل تحديا.

وقال الصحافي الاقتصادي ستيفن جانديل في مقالة نشرتها مؤسسة تومسون رويترز الجمعة “يُشير التاريخ إلى أن شركات البطاقات تُحافظ على مرونتها”، فقد تجاوزت نتائج كلتا الشركتين توقعات المحللين للربع الثاني من 2025، وفقا لبيانات بورصة لندن.

وأعلنت فيزا، مُزوّدة خدمات الدفع بالبطاقات، الثلاثاء الماضي أن صافي دخلها ارتفع بنسبة 8 في المئة على أساس سنوي ليبلغ 5.3 مليار دولار في الربع المالي الثالث المنتهي في الثلاثين من يونيو، متجاوزةً تقديرات المحللين التي جمعتها مجموعة بورصة لندن.

وبعد يومين أعلنت منافستها ماستركارد عن نتائجها للربع الثاني، إذ ارتفعت الأرباح بنسبة 14 في المئة مقارنةً بالعام الماضي لتصل إلى 3.7 مليار دولار.

وساهم انتشار شبكاتهما وموثوقيتها، لاسيما في الولايات المتحدة، حيث تعالجان نحو 70 في المئة من جميع المشتريات، وفقا لتقرير نيلسون ريبورت، في حمايتهما من التهديدات السابقة مثل تطبيقات الدفع على غرار فينمو.

فيزا وماستركارد حافظتا على ثباتهما، حيث عوّضا أي خسائر في الإيرادات من خلال الاستشارات والخدمات الأخرى

وفي الوقت نفسه، تزايدت الضغوط السياسية لخفض الرسوم ثم خفتت حدتها في ظل إدارة ترامب.

وارتفعت أسهم فيزا وماستركارد بنسبة 31 و24 في المئة تواليا العام الماضي، حيث تم تداولها عند 28 ضعفا و32 ضعفا من الأرباح المتوقعة خلال الأشهر الـ12 المقبلة، على التوالي.

ويرى المحللون أنه عمل مربح في جميع المجالات. وقد جمع الثنائي من التجار ما مجموعه نحو 95 مليار دولار في أحدث سنواتهما المالية كرسوم تمرير، والتي تقاسماها مع البنوك والشركاء.

لكن المشكلة تكمن في أن حصتهما آخذة في التقلص. وحققت فيزا 6.6 سنت من رسوم المعالجة لكل معاملة في الربع الأخير، بانخفاض عن حوالي 9 سنتات قبل عقد من الزمن.

وارتفعت رسوم تمرير ماستركارد المماثلة هذا الربع، ويعزى ذلك جزئيا إلى تحولات العملات، لكنها بلغت في المتوسط 7.3 سنت خلال العام الماضي، بانخفاض عن حوالي 8 سنتات في العام السابق.

ولا تُلام العملات المستقرة بعد. وتشير كلتا الشركتين إلى أن الاستخدام لا يزال ضئيلا مقارنةً بحوالي 15 تريليون دولار تُعالج سنويا عبر شبكة فيزا وحدها. كما تجادلان بأن العملات الرقمية أكثر فائدة في الدول ذات العملات الورقية غير المستقرة.

ومع ذلك، فإن انخفاض رسوم المعاملة، مدفوعا بضغوط التسعير وتنوع الأعمال، يكشف عن نقاط ضعفها، في حين أن كبار تجار التجزئة مثل وول مارت، يتطلعون بالفعل إلى اعتماد الرموز.

وحتى الآن، حافظت فيزا وماستركارد على ثباتهما، حيث عوّضا أي خسائر في الإيرادات من خلال الاستشارات والخدمات الأخرى.

لكن تقييم سيركل، الذي ارتفع بشكل حاد منذ إدراجه في يونيو، يوحي بآمال متفائلة للغاية بشأن اعتماد العملات المستقرة، بينما يتنافس آخرون على هذا المجال. وإذا حدث ذلك، فقد يهتزّ أخيرًا هدوء شركات بطاقات الائتمان العملاقة الذي كان منيعًا في السابق.